Version du mercredi 25 janvier 2012

Points importants :

La monnaie permet plusieurs choses : faciliter les échanges (vendre avant d’acheter), investir (acheter avant de vendre) ou encore spéculer (ce qui nécessites également d’acheter avant de vendre) ; elle donne également un (ou plusieurs) indicateur(s) de valeur ;
Il est possible de ne faire que faciliter les échanges grâce au mécanisme déjà connu de monnaies fondantes qui découragent la thésaurisation mais rendent difficile l’investissement ;
Il est également possible d’articuler plusieurs monnaies entre elles : certaines permettant d’obtenir un indicateur qui aide à évaluer le risque à investir avec une deuxième monnaie ;

Mieux gérer la spéculation ?

“La spéculation est, en économie, l'action de prévoir les évolutions des marchés et d'y effectuer des opérations d'achat et de vente en conséquence, de façon à retirer des bénéfices du seul fait des évolutions des marchés” (Wikipédia1).

La spéculation s’intéresse donc à la différence entre la valeur d’échange actuelle et la valeur d’échange potentielle d’un bien ou d’un service. Ainsi, entre la production et la vente à l’utilisateur final, un produit peut changer de propriétaire un grand nombre de fois. Le rapport entre les échanges spéculatifs et ceux dédiés au commerce montre que la spéculation est devenue centrale dans l’utilisation de la monnaies conventionnelle. Le domaine le plus important étant la spéculation sur les monnaies elles-mêmes. “Le volume d’opération sur les marchés de changes internationaux a atteint le montant impressionnant de 4000 milliards de dollars par jour en 2010, auxquels s’ajoutent journellement 2100 milliards de produits dérivés monétaires. Plus de 95% de ces échanges sont spéculatifs et moins de 5% sont en fait réellement utilisés pour le commerce international de biens et de services2”.

La spéculation peut jouer un rôle positifen augmentant la liquidité (capacité à acheter et vendre rapidement) et la profondeur (capacité d’absorber un grand nombre d’achats et de ventes d’un montant important sans affecter les prix de manière significative) des marchés. Mais l’excès de spéculation peut avoir au contraire un impact négatif. Pour le chercheur en Sciences Sociales Paul Jorion, “la spéculation ne met pas de l’huile dans les rouages du marché, comme ses tenants le prétendent, mais elle y met le feu3”. Dès 1936, John Maynard Keynes écrivait “il se peut que les spéculateurs ne fassent aucun mal tant qu’ils forment des bulles sur un flot d’affaires stable. Mais la situation devient grave quand les affaires deviennent des bulles dans un tourbillon de spéculation4”. Pour Bernard Lietaer, ce qui est en cause n’est pas tant l’efficience des marchés que leur capacité de résilience. “notre réseau de monnaies monopolistiques nationales a évolué en un système sur-efficient et dangereusement fragile5”. Comment se préserver des excès de spéculation ?

Des monnaies juste pour l’échange

La spéculation consiste à acheter pour vendre plus tard avec comme objectif d’en obtenir un gain du seul fait de l’évolution des marchés. En cela elle se rapproche de l’investissement qui consiste à acheter pour mieux vendre par la suite grâce à une meilleure capacité de production ou une meilleure formation par exemple. Pour spéculer, il faut détenir (normalement) de l’argent disponible afin de pouvoir acheter rapidement lorsque l’on considère que l’on pourra en faire un gain.

L’autre rôle de la monnaie, faciliter les échanges, nécessite au contraire de vendre pour acheter ensuite6. Une première solution pour réduire la spéculation a été, dans le domaine des monnaies complémentaires, d’utiliser des monnaies fondantes, qui perdent un pourcentage de leur valeur régulièrement dans le temps. Ainsi, il est plus intéressant pour les agents d’acheter dès que possible, ce qui facilite la rotation de la monnaie. On parle d’oxydation de la monnaie, un terme proposé par Sylvio Gesell7. Ce type de monnaie est particulièrement adapté à la facilitation des échanges, et moins adaptées à l’investissement… et la spéculation.

Par contre il semble plus compliqué d’imaginer une monnaie qui favorise l’investissement tout en défavorisant la spéculation et/ou les échanges (ce qui voudrait dire qu’une fois avoir investi dans des machines, des graînes ou de la formation, l’argent donné au vendeur ne pourrait servir qu’à ce qu’il investisse lui-même…).

Articuler deux monnaies pour faciliter l’investissement

Pourrait-on imaginer un mécanisme qui facilite l’investissement ?Lors d’un investissement, soit la personne dispose de la monnaie en nombre suffisante (ce qui signifie qu’elle l’a thésaurisé…), soit elle doit l’obtenir ailleurs. Il est possible d’emprunter aux banques qui en attendent le remboursement avec une plus value. Il est également possible d’être financé par un organisme qui en attendra ou non le remboursement mais également la production d’une valeur intéressante pour la collectivité (du développement économique, de l’innovation, des emplois ou encore un investissement durable stratégique8…). Dans ce cas, la question centrale est alors de savoir comment évaluer la capacité à produire suffisamment de valeur à partir de l’investissement initial prévu (pour pouvoir rembourser avec intérêt et/ou pour produire de la valeur collective).

Nous avons vu qu’il était possible de tirer du fonctionnement d’une monnaie des indicateurs multiples qui aillent au-delà du simple indicateur de valeur d’échange9. Une solution consiste à disposer de monnaies différentes suivant les rôles qu’elles doivent jouer10 :

une monnaie pour obtenir un indicateur sur la personne ou l’organisme qui pourrait investir ;
et une autre qui représente la somme à investir dans des travaux, des machines ou une formation ;

Il ne s’agit plus ici de convertir une monnaie dans une autre, mais plutôt d’utiliser le fonctionnement d’une première monnaie pour en tirer un indicateur sur le risque11 qui peut être utilisé pour investir avec l’autre monnaie. Les indicateurs pertinents issus de la première monnaie ne sont pas forcément des indicateurs de stock (combien je détiens de monnaie) mais aussi des indicateurs de flux (comment nous échangeons).

1 La spéculation (wikipédia) : http://fr.wikipedia.org/wiki/Sp%C3%A9culation

2 Bernard Lietaer, pourquoi les monnaies ocmplémentaires sont nécessaires à la stabilité économique : les preuves scientifiques, in “au-delà de la crise financière” sous la direction de Carine Dartiguepeyrou, L’Harmattan 2012.

3 Paul Jorion, le capitalisme à l’agonie, Fayard 2011 – citation extraite de l’article de Alain Faujas, “le capitalisme à l’agonie de Paul Jorion : le spectre de Karl Marx”, in Le monde du 7 avril 2011

4 John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money, Macmillan, Londres 1936

5 Bernard Lietaer, ibid.

6 Voir Innovation monétaire, notions de base

7 Sylvio Gesell, l’ordre économique naturel, éditions Uromant, Bruxelles 1918 - http://www.silvio-gesell.de/html/l__ordre_economique_naturel.html

8 http://fr.wikipedia.org/wiki/Investissement_durable_strat%C3%A9gique

9 Voir Innovation monétaire piste 1 : multiplier les indicateurs

10 Claude Perrigaud propose une monnaie 3D dont chaque axe couvre un besoin différent : une monnaie de flux pour faciliter les échanges, une monnaie pour les investissements dans les biens matériels et une troisième pour les investissements dans les biens immatériels

11 Voir les deux facettes du risque : la sécurité pour réduire le risque et la confiance pour le rendrre acceptable – Innovation monétaire, notions de base, annexe 4 : nouvelles approches de la confiance numérique

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Piste n°3 - Séparer les monnaies en fonction de leurs rôles